德邦证券：柏楚电子（688188）-2022Q1扣非归母净利同比-9.9%为1.02亿元，看好公司高功率、切割头等新业务中长期发展

柏楚电子(688188)事件：2022年4月28日，柏楚电子发布2022年一季度报告。Q1单季，公司实现扣非归母净利润1.02亿元，同比-9.9%。高市场占有率受行业整体景气度影响较大，不改公司高功率业务占有率提升逻辑。2022Q1单季，柏楚收入同比+1.4%为1.9亿元；扣非归母净利润同比-9.9%为1.02亿元；单季毛利率为78.54%，同比-2.2pp，环比-0.49pp。期间费用方面，销售费用率为3.7%，同比+0.4pp；管理费用率为5.5%，同比+0.7pp；研发费用率为11.2%，同比+1.7pp；以上费用率合计20.5%，同比+2.8pp。今年一季度，国内制造业及激光切割行业整体承压，且公司位于上海，3月份疫情管控升级，预计公司订单确认节奏在一定程度上受到了物流受阻的影响，再进一步叠加公司切割控制系统尤其是中低功率系统市占率较高，更容易受整体景气度影响。展望2022全年，我们出于三点考虑，预计公司切割系统业务增速放缓：（1）2022年制造业整体景气度承压；（2）中低功率激光切割市场饱和度日渐提升，预计设备商进入出清阶段，小型设备商压力更大；（3）行业竞争加剧。但在高功率