国信证券：奥普特（688686）-盈利能力短期承压，新能源业务持续发力

奥普特(688686)核心观点2022年一季度营业收入同比增长22.53%，归母净利润同比增长1.23%。公司2022年一季度实现营收2.18亿元，同比增长22.53%；归母净利润0.63亿元，同比增长1.23%，加回股份支付费用后归母净利润为0.72亿元，同比增长15.31%；扣非归母净利润0.57亿元，同比增长7.60%，加回股份支付费用后扣非归母净利润为0.65亿元，同比增长24.33%。收入端整体实现稳健增长，受益下游新能源行业高景气。公司2022年一季度毛利率/净利率/扣非净利率分别为65.34%/28.94%/25.89%，同比变动-2.20/-6.09/-3.59个pct，盈利能力下滑主要系业务结构变化，新能源业务收入占比持续提升导致毛利率下降，且股份支付费用对利润增速造成一定拖累。一季度公司销售/管理/研发/财务费用率15.96%/2.78%/18.01%/-1.00%，同比变动+3.14/-0.09/+0.86/+2.19个pct，费用率上升主要系确认879万元股份支付费用。深耕3C和新能源，积极开拓半导体、汽车和光伏等新领域。公司是国内机器视觉行业龙头，从光学解决方