国信证券：海尔智家（600690）-2022年一季报点评：前瞻布局再兑现，盈利持续改善

海尔智家(600690)核心观点收入增长韧性凸显，提质增效持续拉升盈利。公司发布一季报，2022Q1实现营收602.5亿/+10.0%，归母净利润35.2亿/+15.1%，扣非归母净利润31.9亿/+13.0%。在行业受疫情扰动的背景下，公司国内卡萨帝优势持续扩大、深挖薄弱地区空间，海外坚持高端品牌战略、拓展核心家电优势、布局新业务，收入实现稳健增长；利润端通过运营效率提升、全球供应链协同、高端占比提升实现盈利持续改善。国内各品类市占率再提升，收入增长靓丽。根据奥维云网的数据，受疫情反复影响，Q1国内家电零售额同比下降10.3%。而海尔通过各品类市占率提升的带动，收入逆势增长。公司Q1国内收入增长16%，其中卡萨帝收入增长32.3%，延续强劲增长态势。分品类看，公司主要品类市占率均有提升：公司Q1冰箱线上线下市占率分别提升0.1/2.0pct至38.6%/42.8%；洗衣机线上线下市占率分别-2.6/+3.7pct至40.3%/45.4%，干衣机线上线下市占率分别+2.5/+2.3pct至27.6%/35.3%，收入增长114%；空调线上线下市占率分别-1.4/+2.3pct至13.7