中泰证券：极米科技2022一季报点评：收购阿拉丁，拓张海外

极米科技(688696)投资要点公司发布2022年一季报：收入10亿（YOY+24%），归母1.2亿（YOY+36%），扣非1.0亿（YOY+18%）收入基本符合前瞻，归母高于预期，但扣非略低于预期。其中非经常主为0.15亿投资收益（21Q1交易性金融资产较少；21Q2起大幅提升，带来投资收益）。Q1存股权激励费用约0.1-0.2亿，加回后扣非预计30~40%。收入拆分：海外自主品牌高增，阿拉丁放缓内销：预计约8~9亿，YOY约25%水平。Q1内销收入表现相对较弱。我们预计1-2月增速较好，但3月下滑；主因3月存短期疫情对物流影响+去年H3S发布在3月有高基数效应。4月公司新品发布后预计收入重归较好增长。外销：预计约1.3亿（YOY+30%），其中自主品牌预计约1.2亿（YOY+130%水平），阿拉丁则预计出现较明显下滑。自主品牌维持高增，预计主因①产品上中高端产品较去年快速补齐；②欧洲线下经销等渠道获得较好开拓。阿拉丁下滑则预计主因短期收购对经营造成影响，收购完成后有望重归高增轨道。利润：毛利率亮眼，费用率提升毛利率37.8%（+3.8pct）。大幅提升主因：①产品结构上中高端占比提