国信证券：传智教育（003032）-2022年一季报点评：经营强势复苏，跟踪学历职教布局进展

传智教育(003032)2022Q1归母业绩同增194%，与业绩快报一致。2022Q1，公司实现营收1.57亿元，同比增长12.86%；归母净利润1909万元，同比增长193.77%，扣非归母净利润1304万元，同比+500.03%，位于业绩快报中枢位置符合预期，非经常性损益605万元中主要来自银行理财产品投资收益；EPS0.05元。2022Q1末，公司合同负债2.43亿元，环比21Q4合同负债1.75亿元继续增加，整体而言期内报名情况良好。IT短训业务复苏趋势良好，毛利率持续回暖。2022Q1，公司线上/线下短训仍系公司收入业绩最主要贡献来源，预计营业收入占比超9成，其中线下短训业务占比约8成，主要系3月下旬上海疫情扰动再起，部分课程转移至线上交付；非学历高等教育预计增势平稳，传智专修学院大专牌照申请仍在推进。2021年底投资宿迁传智互联网中等职业技术学校，预计22年9月份正式招生；2022Q1，公司期间费用率44.55%，同比-1.28pct，其中销售费用率20.32%，同比+4.76pct，主要系报名情况良好带动销售提成提升，但广告引流成本控制良好；管理费用率12.28%，同比-