国信证券：峨眉山A（000888）-2021年业绩扭亏为盈，多元业态拓展助力中线成长

峨眉山A(000888)核心观点2021年业绩扭亏为盈，处于业绩预告区间内。2021年，公司实现6.29亿元/+34.55%，按同口径估算恢复至2019年的69%；归母业绩1808万元/+146.95%（扣非后+110.09%），处业绩预告区间内，整体扭亏为盈，但归母业绩仅恢复8%，主要系疫情反复影响，EPS0.03元/股。分季度来看，公司Q1-Q4营收同各同增95%/126%/-19%/14%，Q1-Q2反弹快速，2021H1可比口径收入恢复79%；下半年疫情扰动较大，按可比口径计算收入仅恢复59%。2021年进山客流恢复约78%，酒店、演艺等业务拖累盈利表现。2021年，公司实现进山人数256.52万人次/+38.70%，恢复约78%，恢复相对良好。其中上半年/下半年客流各恢复91%/47%。2021年公司有效门票（剔除分成影响）后为61元/+3.43%。综合来看，公司门票收入1.58亿元/+43.46%，索道收入2.25亿元/+43.17%，对应旅游主业的营业利润同增约30%，恢复至2019年的41%，系公司盈利改善的核心支撑。同时，受疫情以及酒店改造提升项目施工影响，酒店收入微