国信证券：广州酒家（603043）-一季报增长稳健，产能释放省外扩张助成长

广州酒家(603043)核心观点2022Q1业绩增长10%，疫情下仍保持稳健增长。2022Q1，公司实现营收7.47亿元/+11.51%；归母业绩0.53亿元/+10.36%；扣非业绩为0.51亿元/+13.23%（相较2019年增21.19%），略高于我们业绩前瞻预计的0.49亿元，疫情下仍保持稳健增长；EPS0.09元。速冻收入增势良好，其他食品收入略有下滑。2022Q1，公司实现食品收入5.17亿元/+6.00%，主要系速冻业务增长驱动。具体来看，速冻收入2.74亿元/+27.66%，较去年下半年增长略提速（2021Q3/Q4各同增22.00%/21.50%），主要系梅州基地产能持续释放支撑；月饼销售淡季收入798.19万元/-2.26%；其他食品收入2.35亿元/-11.29%，主要系一季度国内疫情反复，春节期间走亲访友需求减少，对传统年宵食品及礼盒需求降低等影响。餐饮收入2.18亿元/+26.14%，主要系海越陶陶居6家门店去年下半年并表贡献，但疫情反复下预计盈利恢复仍受制。此外，从销售渠道来看，公司直销业务收入3.72亿元/+13.88%,渠道销售3.64亿元/+8.73%