中泰证券：新宝股份（002705）-2021年报及2022年一季报点评：拐点信号释放

新宝股份(002705)公司披露2021年报及2022一季报：21全年：收入150亿（YOY+13%），归母7.9亿（YOY-29%），扣非6.8亿（YOY-27%）。21Q4：收入42亿（YOY+3%），归母2.0亿（YOY-5%），扣非1.5亿（YOY+59%）22Q1：收入36亿（YOY+13%），归母1.8亿（YOY+5%），扣非1.5亿（YOY-12%）Q1收入端因外销表现良好而略超预期；利润端符合预期。收入端：外销亮眼，内销平淡21Q4：内销11亿（YOY+29%），其中摩飞约5.4亿（YOY约+20%），东菱1.4亿（YOY-33%）；外销31亿（YOY-4%）。22Q1：内销7.1亿（YOY+3%），预计摩飞有小幅下滑；外销29亿（YOY+17%）。外销：Q1扭转向下势头，出现较好回升；考虑可能存在错期影响，21Q4、22Q1外销收入之和较同期YOY+5%。内销：Q1则受行业景气压制，据奥维Q1厨小行业抽样增速-11%。盈利端：环比持续向上21Q4毛利率17.8%（+0.5pct），净利率5.0%（-0.4pct）。22Q1毛利率16.6%（-2.4pct），净利率5.