东吴证券：美格智能（002881）-2021年年报及2022一季报点评：业绩持续稳健高速增长，盈利能力显著提升

美格智能(002881)投资要点事件：美格智能发布2021年年度报告和2022年一季度报告，其中2021年实现营业收入19.69亿元，同比增长75.68%，归母净利润1.18亿元，yoy+330.54%；2022年第一季度实现营业收入4.01亿元，yoy+54.26%，归母净利润0.25亿元，yoy+59.66%，业绩符合我们预期。业绩高速增长，规模效应逐步显现，盈利能力显著提升：2021年Q4单季度营业收入和全年营收均创公司成立以来的历史新高，营业收入2019年至2021年的CAGR为45.29%，持续保持高速健康增长态势；随着物联网行业对于智能化和定制化产品需求不断加强，公司智能模组产品和物联网行业定制解决方案产品仍体现出较强的溢价能力，产品均价稳中有升，2021年销售量约为1277万台，yoy+70%，产品均价约为142.46元（包含NB和CAT1等价格水平较低的产品），yoy+1.47%。从毛利率来看，受到芯片、被动器件等原材料涨价以及低毛利产品的出货提升的影响，毛利率短期承压，2021年实现整体毛利率18.87%，其中主营业务毛利率为19.42%，主营业务毛利率同比下降3.3