山西证券：海大集团（002311）-饲料业务整体保持良好增长

海大集团(002311)公司2023年前3季度实现营业收入86926.37百万元，同比增长10.1%，归属净利润2251.57百万元，同比增长7.13%，EPS1.36元，加权平均ROE12.02%。其中，公司2023年3季度单季实现营业收入34189.72百万元，同比4.78%，归属净利润1151.39百万元，同比-2.69%。在极端天气压力之下，饲料业务整体保持良好增长。3季度极端异常天气严重影响水产动物正常摄食，导致期间水产养殖饲料投喂被动大幅减少甚至停止投喂，从而对公司水产饲料的销售量带来一定影响。此外，受秘鲁新季捕鱼政策推迟、A季捕鱼暂停、鱼粉库存持续下降等影响，水产饲料上游原料鱼粉价格年初以来出现大幅上涨，对饲料产品毛利率带来了阶段性压力。另一方面，公司猪饲料7、8月销量同比保持良好增长，增速接近28%-30%，9月部分地区出现短期洪涝情况，对生猪存栏和猪瘟防疫都带来冲击，从而使得公司9月生猪饲料销量同比增速有所回落。总体而言，在极端天气压力之下，饲料业务整体保持良好增长。公司2023年上半年出栏生猪220万头，我们估计公司Q3生猪出栏量在100万头左右。2023年上半年，