安信证券：亚太科技（002540）-营收高增长，盈利改善可期

亚太科技(002540)事件：4月26日，公司发布2021年年报及2022年一季报，2021全年实现营业收入60.17亿，同比增长50.81%，归母净利润4.58亿，同比增长28.21%，毛利率14.46%；2022年Q1实现营业收入15.46亿，同比增长17.06%，归母净利润0.83亿，同比下滑7.54%，毛利率13.49%。营收持续增长，盈利能力拐点可期。2021年Q4单季度公司实现收入17.5亿元，同比增长约23%，2022年Q1的毛利率相比2021年下滑约1个百分点，其中2022年Q1费用率为7.2%，相比2021年基本持平，公司费用控制优秀，盈利能力的下滑主要由于原材料占比提升约7个百分点。公司营收高增长：1）单车用铝量增加，根据公告，2021年公司在汽车行业供货16.3万吨，同比增长33%；2）部分新客户的拓展；3）航空航天和空调行业对铝合金材需求增加。公司短期承压，拐点可期：1）国内大宗原材料价格持续上涨，导致公司部分受到影响；2）国内部分物流受到影响；3）由于部分新产能的投放，导致产能利用率短期较低。综合来看，公司的定价模式仍以加工费形势为主，原材料价格的波动对公司影