华西证券：慕思股份（001323）-23H1业绩表现强韧性，内部调整成效显现

慕思股份(001323)事件概述公司发布2023年中报：2023H1公司实现营收23.99亿元，同比-12.81%；归母净利3.56亿元，同比+15.31%；扣非后归母净利3.46亿元，同比+11.80%。Q2单季度实现营收14.42亿元，同比-4.32%，归母净利2.54亿元，同比+37.99%，扣非后归母净利2.48亿元，同比+34.76%。上半年终端消费弱恢复导致渠道订单下滑，以及公司终止直供欧派苏斯品牌业务共同影响导致营收同比下降（若剔除直供业务影响营收同比基本持平），但公司通过精益生产、精细化管理提升盈利能力，业绩实现稳步增长。现金流方面，2023H1公司经营性现金流净额为11.10亿元，同比增长90.8倍，主要系本期供应商以银行承兑汇票结算货款增加、本期支付工资减少等因素共同影响所致。持续推进V6大家居业务发展，电商业务快速增长分产品看，2023H1公司床垫/床架/沙发/床品/其他产品营收分别为11.46/7.27/1.86/1.28/1.93亿元，同比-10.97%/-10.25%/-13.09%/-28.75%/-20.74%，占营收比分别为47.76%/30.31%/