中泰证券：水星家纺（603365）-线上高增长延续，经营表现好于同行

水星家纺(603365)公司发布2021年报和2022Q1财报，其中2021年实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为37.99/3.86/3.62亿，同比+25.19%/+40.55%/+56.6%。其中Q4实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为13.43/1.36/1.32亿，同比+19.99%/+33.93%/+29.99%。2022Q1实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润8.06/0.85/0.67亿，同比+12.32%/+7.36%/-6.15%，扣非后下滑主要因收入在疫情影响下有所放缓，而销售费用仍按计划投入，此外营业外收入减少也拉低了扣非后净利润。此外，公司拟每10股派发现金红利5元（含税），共计分配现金股利1.33亿元（含税），股息率3.43%。电商渠道持续高增，线下门店运营质量提升。分季度看，21Q1~Q4营收分别同比+49.3%/31.5%/11.7%/20.0%。H1取得恢复性增长，Q3受到到疫情反复及灾害因素等不利因素影响，Q4旺季在高基数下仍表现优异拉动全年高增。分渠道看：线上：期内实现营收19.65亿元（同比2020/2019分别为+30%/61.3%），占