东吴证券：新兴铸管（000778）-2022一季报点评：业绩超预期，预付款高增反映公司订单饱满

新兴铸管(000778)事件：公司发布2022一季报，2022Q1公司实现营业收入129.96亿元，同比增长-2.02%；实现归母净利润5.69亿元，同比增长31.40%，略超我们预期。公司预付款项较2021年末增加65%，研发费用同比增长37%。2022Q1公司预付款项较年初增长65%，研发费用同比增长37%。2022Q1公司实现营业收入129.96亿元，同比增长-2.02%，环比增长15.47%；实现归母净利润5.69亿元，同比增长31.4%，环比增长516.73%，利润端修复显著。公司预付款项较年初增长65%，我们判断公司的订单饱满，增加预付原料款。研发费用上，2022Q1公司实现研发费用1.3亿，同比增长37%，根据公司2021年年报，研发增加布局排水管业务布局。2022Q1公司实现毛利率10.23%，环比+1.93pct。2021年受原材料价格上涨影响铸管业务毛利率下滑拖累公司利润增速，2022年铸管业务毛利率有望企稳回升。公司报表端业绩稳健，叠加公司作为供水管网龙头，我们看好公司2022年业绩稳健增长。公司竞争力方面：2020年公司铸管产能为320万吨，是国内最大的球墨铸铁