国信证券：三花智控（002050）-2022年一季度归母净利润同比增长26%

三花智控(002050)2022Q1归母净利润同比+25.8%，业绩实现稳健增长。公司2022年一季度实现营收48.04亿元，同比+40.9%；归母4.53亿元，同比+25.8%；扣非归母4.02亿元，同比+25.3%。2022Q1毛利率为23.30%，同比-3.94pct（预计主要系海运运费上涨、原材料涨价后调价机制滞后性以及汽车零部件组件产品占比提升影响），环比+1.67pct；净利率为9.45%，同比-1.23pct，环比+0.32pct。费用管控得当，2022Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.17%/4.60%/4.79%/0.52%，同比-2.19pct/-0.88pct/-0.13pct/+0.78pct。随主流EV客户放量，汽零业绩有望持续兑现。2021年汽零业务实现营收48.0亿元，同比+94.5%；归母5.8亿元，同比+74.8%；其中新能源汽车产品占比83%；汽零业务净利率12.1%。公司作为深耕热管理赛道的龙头企业，预计2022年汽零业务将持续提速，受益于新能源市场高景气及客户放量、组件产品占比提升拉动，以及新产线的推进，预计2022年公司汽零业务营收有望