国信证券：北斗星通（002151）-北斗核心器件龙头，聚焦主业加速发展

北斗星通(002151)核心观点北斗核心器件龙头，聚焦主业加速发展。公司主营业务为北斗核心元器件（芯片、板卡、天线等）的研发生产，公司团队技术背景雄厚，经过20多年沉淀，成为北斗国产核心器件龙头。同时布局汽车智能网联、微波陶瓷元器件两大辅助板块。近年来，公司不断剥离非主营业务，聚焦“北斗+”，加强股权激励，驱动业绩重回增长轨道。北斗卫星导航市场不断增长，公司有望充分受益。根据我们测算，2025年国内高精度板卡和天线市场规模合计有望增长至65亿元，考虑到标准精度市场、特殊市场，整体规模在百亿以上；而高精度定位服务市场有望达160亿。公司在芯片、板卡、天线等领域处于国内领先地位，并开始布局定位服务市场，有望充分受益卫星导航赛道高景气红利。智能网联与陶瓷元器件前景广阔。汽车智能网联领域，智能座舱2025年国内市场规模可达1100亿元，配套的高精度定位终端、软件外包市场同样空间巨大。但公司目前对比国内龙头体量仍较小，市场份额有待提升。陶瓷元器件领域，公司重点布局LTCC，5G时代在基站和消费类市场需求旺盛，预计2025年全球市场规模接近20亿美元。目前海外厂商占据主导地位，国产替代空间巨大，公