中航证券：三一重工（600031）-点评：业绩短期承压，静待需求端改善

三一重工(600031)事件：三一重工发布2021年报，公司全年营业收入1061.13亿元，同比+6.82%；归母净利润120.33亿元，同比-22.04%；经营活动产生的现金流量净额119.04亿元，同比-11.29%，全年经营运行保持稳健。核心产品营收总体稳中有升，毛利率同比有所下滑。公司核心业务保持较强竞争力，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。2021年，挖掘机/混凝土机/起重机分别实现营收417.5/266.74/218.59亿元，同比+11.25%/-1.40%/+12.62%,毛利率分别为28.94%/24.99%/19.59%，同比-5.73pct/-2.31pct/-2.08pct，主要原因为原料价格和运费的上涨。强者恒强，电动化、智能化与国际化进展顺利。作为工程机械行业龙头，三一重工市场份额稳固且持续提升，整体行业呈现强者恒强的态势。2021年，公司完成开发电动产品34款，上市电动产品20款，电动化工程车辆产品销量破千台，销售额近10亿元，市场份额均居行业第一，其中电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机取得