国信证券：光弘科技（300735）-核心客户订单趋势良好，1Q22业绩逆势高增长

光弘科技(300735)核心观点1Q22营收同比增长107.4%，归母净利润同比增长107.2%，实现逆势高增长。公司21年营收36.04亿元(YoY+57.7%)，归母净利润3.53亿元(YoY+10.6%)，2020年以来中美贸易摩擦升温对公司原有大客户华为的订单造成较大冲击，公司通过导入荣耀、小米等新客户填补原有大客户缺失份额，完成客户结构优化，21年业绩实现恢复增长。1Q22在全球智能手机出货量承压的背景下，公司业绩实现逆势增长，1Q22营收10.72亿元(YoY+107.4%)，归母净利润4650万元(YoY+107.2%)，主要得益于：1)荣耀、小米的订单需求持续增长；2)印度光弘3月出货量创历史新高；3)导入汽车电子、智能穿戴等新项目。公司承接更多物料采购业务，在增厚营收的同时利润率水平有所下降。公司21年毛利率20.54%(YoY-5.52pct)，净利率9.78%(YoY-4.16pct)，同比下滑主要系：1)公司此前以来料加工模式为主，随着客户结构变化，公司承接了部分客户的物料采购环节，在增厚营收的同时拉低了利润率水平；2)公司产能持续扩张，21年末员工总数1370