国信证券：招商银行（600036）-财富业务波动，但不改长期向好态势

招商银行(600036)一季度归母净利润增长12.5%，ROE处在较高水平。2022年一季度实现营收919.9亿元（+8.5%），归母净利润360.2亿元（+12.5%）。年化ROA为1.54%，同比增加0.04个百分点，年化ROE为19.24%，同比下降0.30个百分点。一季度营收增速放缓，主要是财富管理手续费收入下降拖累。一季度营收增速较2021年下降了5.5个百分点，其中一季度手续费净收入同比增长5.5%，较2021年下降13.3个百分点，主要受一季资本市场低迷，财富管理手续费收入同比减少11.11%拖累。但资产管理手续费及托管费收入同比分别增长了47.55%和16.33%，展现了公司大财富管理业务的优势和较强的韧性。净息差环比提升3bps，贷款增速略有放缓，但存款实现较好扩张。一季度净息差为2.51%，同比收窄1bp，较去年四季度上行3bps，主要是一季度贷款收益率较去年四季度提升4bps至4.68%。一季度贷款总额增长3.4%，其中零售贷款增长1.26%，受疫情冲击以及经济面临较大下行压力，信贷增速有所放缓。但大财富管理优势带来存款实现5.25%较好增长。零售AUM实现较好增