安信证券：玉马遮阳（300993）-22Q1业绩短期承压，功能遮阳龙头成长仍可期

玉马遮阳(300993)事件：4月22日，玉马遮阳发布2021年度报告与2022年一季度报告。2021年公司实现营业收入5.20亿元，同比增长35.16%；归母净利润1.40亿元，同比增长29.87%；扣非后归母净利润1.35亿元，同比增长39.55%。其中2021Q4当季公司实现营业收入1.46亿元，同比增长14.87%；归母净利润0.33亿元，同比下降4.21%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比下降37.17%。此外，2022Q1公司实现营业收入1.14亿元，同比增长9.64%；归母净利润0.27亿元，同比下降12.77%；扣非后归母净利润0.27亿元，同比下降9.49%。募投产能释放驱动业绩快速增长，产品结构进一步优化21年疫情影响减弱，国内外需求持续旺盛，公司1960万平方米募投产能已开始释放（预计释放20%-30%），21年产销两旺，销量同比增长37.11%至44.99万平方米，营收弹性开始释放。公司产品结构进一步优化，高端占比提升。2021年公司遮光、可调光、阳光面料收入分别为1.78、1.62、1.60亿元，分别同比增长34.42%、45.16%、29.82%，毛利率分