天风证券：半导体：AI有望推动新一轮半导体周期上行

摘要 预计2024年半导体周期有望开启复苏 全球半导体销售额（三月平均）连续4个月同比正增长。 行业库存：预计1H24回到正常水位，AI驱动的环节或将有补库动力。 产能端：扩张趋于理性，新需求普及或加快扩产进度。 价格端：以存储为代表的电子产品开始涨价，市场信心逐步建立。 需求端：AIGC快速迭代，需求端创新确立方向。 看好AI推动半导体周期上行 增量方面：关注AI对硬件的增量，包括云端算力、终端NPU、存储空间增加等。 存量方面：关注AI硬件和AI应用搭配下，对换机需求的拉动（2024年手机和PC大盘预期恢复增长，AI让增长提速），进一步带动全产业链的超预期。 涨价方面：供需关系改善后，由于AI新需求带来的涨价品种值得被重点关注。 风险提示：AI应用落地不及预期，研发进度不及预期，行业竞争加剧，宏观经济下行风险