中泰证券：倍轻松（688793）-2021年报&2022一季报点评：关注疫后修复弹性

倍轻松(688793)公司披露2021年报及2022年一季报：21全年：收入12亿（YOY+44%），归母0.92亿（YOY+30%），扣非0.77亿（YOY+22%）21Q4：收入3.8亿（YOY+24%），归母0.26亿（YOY-31%），扣非0.26亿（YOY-32%）22Q1：收入2.5亿（YOY+15%），归母-0.1亿（YOY-189%），扣非-0.1亿（YOY-197%）Q1疫情影响下转亏，利润表现低于预期。收入端：线上高增，线下疫情受损【2021全年】分渠道看：线上收入6.8亿，YOY+58%,高增持续。线下直营+34%，存新开店拓展（直营门店数从2020年末165家提升至186家），同时亦在2020年疫情低基数下单店收入有所修复。线下经销+12%，预计大客户中免相关订单受疫情影响；ODM+45%，俄罗斯客户增长。分品类看：颈部/眼部/头部分别+50%/+19%/+11%，艾灸新品类增长至收入5%占比。颈部、艾灸两独家创新品类为增长核心。【2022Q1】线上收入1.6亿+49%高增。线下收入0.8亿疫情受损-15%。3月疫情后预计线下交通枢纽门店受损加剧。盈利端：疫情影