信达证券：比亚迪：新混动技术有望亮相，出海&高端化&智能化三箭齐发

比亚迪(002594) 事件：公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营收1249.4亿元，同比+4.0%；实现归母净利润45.7亿元，同比+10.6%。 点评： 24Q1业绩稳健增长。24Q1公司实现营收1249.4亿元，同比+4.0%；实现归母净利润45.7亿元，同比+10.6%；毛利率21.88%，同比+4.02pct；净利率3.82%，同比+0.18pct，相比23年初价格战时期盈利能力实现提升。24Q1公司实现汽车交付62.6万辆，同比+13.4%。 24年荣耀版车型批量上新，新混动技术有望亮相。24年年初至今王朝网秦PLUS、汉、唐、宋Pro以及海洋网海鸥、海豚、海豹DM-i、驱逐舰05、护卫舰07等荣耀版车型上市，主打电比油低；A0级元UP正式上市。技术方面，国家专利局公示平台公布了比亚迪新结构混动系统专利，新混动系统可以使发动机与发电机解耦，实现纯电发电机驱动以及发电机驱动电机双电机驱动。此外发动机系统、电机冷却、散热模块等均有所提升。我们认为相较于当前DM-i系统百公里4升级别左右的油耗，新混动系统有望进一步降低。 出海进程加速，高端化持续推进。公司巩固和扩大国内市