中泰证券：极米科技2021年报点评：如期高增

极米科技(688696)公司发布2021年报：2021全年：收入40亿（YOY+43%），归母4.8亿（YOY+80%），扣非4.3亿（YOY+73%）21Q4：收入14亿（YOY+45%），归母1.8亿（YOY+88%），扣非1.66亿（YOY+88%）业绩此前已有快报。年度分红率31%。收入拆分（内外销为调整阿拉丁口径后）：内销：全年预计约34亿（YOY+39%），Q4约11亿（YOY+41%），全年内销持续维持高增。外销：全年预计约6.5亿（YOY+60%），其中自主品牌4.5亿（YOY+149%），阿拉丁2.2亿（YOY-4%）；Q4外销约2.6亿（YOY+56%），阿拉丁-44%，自有品牌+226%（自有品牌海外随SKU补齐+渠道拓展，增速加速）。利润：Q4利润率表现亮眼毛利率：Q4为33.4%。毛利率存准则影响，从毛销差口径看YOY+2.2pct，预计①光机自研、规模效应仍对毛利率有同比拉升，但环比预计相对稳定；②销售费用在收入高增下摊薄+部分费用前置Q3（如易烊千玺代言）。其他：理财额外贡献1.4%利润率。净利率：Q4为13.2%（YOY+3pct,环比+1.9pct）。