中国银河：公用事业行业：新能源有望迎重估，传统电源可靠性&灵活性值得重视

事件：2025年9月12日，国家发改委、国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（发改能源〔2025〕1144号）、《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》（发改价格〔2025〕1192号）、《电力现货连续运行地区市场建设指引》（发改能源〔2025〕1171号）。我们对此点评如下： 新型储能收益模式不断理顺，27年装机目标1.8亿kw。发改能源〔2025〕1144号文推动建立新型储能“电能量市场赚取价差+辅助服务+容量补偿”三重收益模式。其中：1）推动“新能源+储能”作为联合报价主体，一体化参与电能量市场交易；具有法人资格的新型储能项目，作为独立主体参与电能量市场；有序推动新型储能参与中长期市场。2）有序引导新型储能参与调频、备用等辅助服务市场，鼓励各地区因地制宜研究探索爬坡、转动惯量等辅助服务品种。3）推动完善新型储能等调节资源容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制。伴随收益模式的理顺，文件明确到27年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦，较25年6月末的0.95亿千瓦存在接近翻倍的空间。新型储能装机的持续增长，有望增强电力系统调节能力，进一步