国信证券：丰乐种业（000713）-2023年三季报点评：种子业务维持较快增长，Q3末合同负债同比+22%

丰乐种业(000713)核心观点农化业务景气下行，Q3业绩延续承压。公司2023前三季度实现营业收入19.18亿元，同比+0.44%；实现归母净利润-0.25亿元，同比-643.14%，利润同比承压明显主要系化和香料业务毛利下降。分季度来看，23Q3公司实现营业收入6.41亿元，较上年同期增加0.31%，实现归属于母公司所有者的净利润-0.23亿元，较上年同期减少109.09%。种子业务延续增长，Q3末合同负债同比+22%。公司玉米种子业务在完备业务体系基础上，依靠销售激励机制改进，近年正步入快速增长通道。22/23经营季，公司玉米种子业务依靠新品种销量占比增加，价格上涨，收入同比增加25.68%至3.58亿元。参考新季预售情况来看，公司Q3末合同负债同比+22%至5.66亿元，新季种子销售有望继续维持较快增长。公司转基因玉米品种首批过审，有望受益转基因商业化落地。2023年10月17日，丰乐种业子公司四川同路旗下的转基因玉米品种-铁391K（受体品种为公司主力品种-铁391，转入性状为DBN9936）成为首批通过我国转基因玉米品种审定的品种之一。未来随国内转基因玉米种植快速渗透，公司