国信证券：视源股份（002841）-海外市场高增长，2H21交互智能平板毛利率环比回升

视源股份(002841)21年营收同比增长23.9%，受原材料涨价影响归母净利润同比下降10.7%。公司21年营收212.26亿元(YoY+23.9%)，归母净利润16.99亿元(YoY-10.7%)；其中4Q21营收59.43亿元(YoY+26.6%)，归母净利润4.77亿元(YoY-4.0%)。21年营收稳健增长得益于：1)海外市场交互智能平板营收同比增长95%；2)国内市场在MAXHUB、希沃新品持续推广的带动下稳健增长；3)部件业务新产品方向如IoT模组、生活电器板卡等取得快速增长。净利润下滑主要系面板、半导体等原材料涨价以及期间费用率同比提升2.10pct所致。海外市场开拓成效显著，2H21交互智能平板毛利率环比回升2.75pct。部件业务中，2021年液晶显示主控板卡营收62.08亿元(YoY-2.38%)，毛利率14.18%(YoY-2.90pct)，生活电器业务营收5.05亿元(YoY+123%)，IoT模组、投影板卡等新业务营收2.93亿元(YoY+49%)。此外，2021年交互智能平板营收109.31亿元(YoY+36.99%)，其中海外市场营收38.05亿元(Yo