中泰证券：老板电器（002508）-轻装上阵，期待新品表现

老板电器(002508)公司披露2021年年报&2022年一季报：2021年：收入、归母、扣非分为101亿、13亿、13亿，同比+25%、-20%、-19%；2022Q1：收入、归母、扣非分为21亿、3.7亿、3.4亿，同比+9%、2%、4%。收入分析：21全年：新品类如期高增分品类看：①新品类中，洗碗机实现收入4.5亿，YOY+101%，收入占比提升至4%，蒸烤一体机实现收入6.5亿，YOY+71%，收入占比提升至6.4%，集成灶实现收入3.3亿，YOY+26%，主品牌未发力情况下亦取得较好增长②传统品类逆势份额提升，油烟机、燃气灶实现收入48.8亿、24.4亿，同比增长19%、27%，较19年CAGR为9%、15%，行业平淡背景下通过份额提升仍有较好增长。22Q1：疫情短期扰动，后续新品发力有望22Q1收入21亿，YOY+9%，我们预期全国3月起的疫情反复对公司动销造成一定影响，同时地产数据相对低迷，预计给工程渠道也带来一定压力。我们注意到公司于3月30日举办新品发布会，发布如新一代高新能集成灶、超薄油烟机、大容量蒸烤炸一体机等产品，预计在新品提振下，后续季度收入增速有望提升。利润