安信证券：北方稀土（600111）-稀土原材料优势明显，布局稀土全产业链利润或持续释放

北方稀土(600111)事件：公司发布2021年度报告，2021年营业收入304.08亿元、同比增长38.83%，其中2021Q4营业收入63.17亿元，同比增长5.05%、环比增长-32.58%。2021年归母净利润51.30亿元、同比增长462.32%，其中2021Q4归母净利润19.81亿元，同比增长417.14%、环比增长77.95%。2021年扣非归母净利润49.67亿元、同比增长444.50%，其中2021Q4扣非归母净利润20.08亿元，同比增长372.11%、环比增长94.62%。稀土功能材料及稀土原材料贡献主要毛利。毛利构成方面，稀土功能材料及稀土原材料毛利分别为43.17、30.60亿元，同比+190%、+290.2%，占总毛利比例依次为51%、36.3%。（1）稀土原材料板块毛利率大幅提升，稀土金属贡献毛利33.71亿元，占稀土原材料板块比例为78.1%。（2）稀土功能材料板块毛利大幅增加至30.69亿元，占总毛利比例为36.3%，其中磁性材料毛利28.87亿元，占稀土功能材料板块比例最大。公司轻稀土配额持续增加，背靠包钢精矿成本优势明显。（1）2022年第一批总