安信证券：柏楚电子（688188）-行业基本面筑底，切割头勾勒第二增长曲线

柏楚电子(688188)事件：①公司发布2021年财报，实现营收9.13亿元，同比增长60.02%；归母净利润5.50亿元，同比增长48.46%；扣非后净利润5.44亿元，同比增长78.77%。②公司向特定对象发行股票366.5万股，占总股本3.65%，募集资金总额9.77亿元，发行价格266.68元/股，限售期6个月。目前股份尚未登记。核心观点：行业基本面筑底，切割头勾勒第二增长曲线。业绩与此前快报数值相近，符合预期。工控行业自2021年Q3进入下行周期，2021年年底，中央经济会议定调“稳增长”，3月社融存量同比增速回升至10.6%，相较于2月提升0.4个pct，社融是工控行业前瞻性指标，基于该数据的边际变化，我们判断目前行业处于基本面筑底阶段，复苏节奏取决于疫情控制情况与政策托底力度。公司切割头业务受益高功率系统的高速增长，与配套率（切割头/高功率切割系统）提升的双重阿尔法，2022年将成为公司新的业绩增长点。“双控”影响下游需求，2021年Q4扣非后净利润维持快速增长。全年业绩高增长系全球激光切割加工需求持续增长，公司产品在下游行业应用持续拓展，订单快速增长。其中单Q4营收2.