东兴证券：龙佰集团（002601）-业绩大幅增长，布局新能源材料

龙佰集团(002601)龙佰集团发布2021年年报：全年实现营业收入205.66亿元，YoY+45.77%，归母净利润46.76亿元，YoY+104.33%。主要产品价格大幅上涨、以及产能利用率提升，带动公司营收大幅增长。2021年，公司主营产品钛白粉、海绵钛市场景气，销售价格同比有较大增长，同时现有钛白粉、海绵钛产能利用率提升，特别是公司氯化法钛白粉产能有效释放，带动公司营收增长。公司全年共销售钛白粉87.78万吨，YoY+5.46%；销售海绵钛1.40万吨，YoY+71.6%。垂直一体化的全产业链优势带动公司毛利率提升6.58个百分点至41.93%，进而带动净利润显著增长。公司现有“钛精矿、富钛料、钛白粉、海绵钛”完整产业链，并掌握各产品生产所需的核心技术，自产钛精矿、硫酸等原料及合成金红石、高钛渣等中间产品的稳定供应保障了钛白粉及海绵钛持续生产及产品质量，同时降低了生产成本，带动公司毛利率提升，其中钛白粉产品毛利率提升9.03个百分点至45.02%、海绵钛及四氯化钛产品毛利率提升10.53个百分点至22.39%。钛白粉行业龙头丰富产品结构，提高产品质量，巩固行业优势地位。公司是钛