国信证券：洁美科技（002859）-4Q21单季业绩承压，离型膜积极拓展中高端市场

洁美科技(002859)核心观点21年归母净利润同比增长34.5%，4Q21单季业绩环比下滑。公司发布年报，21年营收18.61亿元(YoY+30.6%)，归母净利润3.89亿元(YoY+34.5%)，扣非后归母净利润3.80亿元(YoY+36.0%)；其中4Q21营收4.04亿元(YoY-5.7%，QoQ-16.4%)，归母净利润5920万元(YoY-23.8%，QoQ-44.8%)。公司21年业绩高增长得益于：1)5G、消费电子、新能源汽车等领域快速发展带动MLCC需求走强，公司订单充足；2)公司持续扩大产能，推动精细化管理、降本增效。但公司4Q21营收、归母净利润同比有所下滑，主要受下游MLCC需求波动、原材料成本上升、人民币持续升值等外部不利因素影响。受运费调整、原材料涨价等因素影响，21年毛利率同比下滑2.40pct。公司21年毛利率同比下滑2.40pct至38.27%，主要系：1)运费及报关费4709万元从销售费用调整至营业成本；2)上游原材料价格上涨。分业务来看，21年纸质载带营收13.35亿元(YoY+28.7%)，毛利率42.59%(YoY-0.26pct)；胶带营收