安信证券：启明星辰（002439）-业绩表现稳健，新兴业务快速增长

启明星辰(002439)事件概述2022年4月7日，公司发布2021年度报告，全年实现营业收入43.86亿元，同比增长20.27%；实现归母净利润8.62亿元，同比增长7.15%；实现扣非归母净利润7.64亿元，同比增长8.74%。公司2021年实现了稳健增长。同时，公司在年报中披露2022年经营计划，预计全年实现25%的收入增长。业绩表现稳健，高投入致利润端短期承压从收入端来看，公司2021年实现收入同比增长20.27%，较2020年有所加速，我们认为公司已经走出疫情的影响，有望凭借传统业务的稳健增长和新兴业务的快速增长，实现收入结构的优化和营收增速的提升。从行业赛道来看，网络安全产业当前面临等保2.0和关保条例等合规政策落地、实战化攻防需求增长和新兴应用场景涌现的多重驱动，行业有望在未来3-5年中保持较高的景气度，为公司的业务发展提供有利支撑。公司作为网络安全产业中主力经典产业板块的龙头企业，同时也是新兴前沿产业板块的引领企业和可持续健康业务模式和健康产业生态的支柱企业，有望持续受益于行业的发展。从毛利率来看，公司2021年综合毛利率65.99%，同比提升2.12pct。综合毛利率