太平洋证券：航发控制（000738）-扣非净利润大幅增长，发动机龙头高增长可期

航发控制(000738)聚焦核心主业，营收增速提升，扣非归母净利润同比增速达50%。2021年，公司进一步聚焦主业，营收规模增加，实现营业收入41.57亿元，同比增长18.25%，主要是发动机控制系统及衍生产品业务同比增加5.65亿元；实现归母净利润4.88亿元，同比增长30.67%，实现扣非归母净利润4.66亿元，同比增长50.17%。2021年，公司毛利率为28.24%，同比下降0.79pct，主要是受全球疫情影响国际合作业务规模萎缩，该业务毛利率较上期减少5.65%。公司净利率为12.39%，同比上升1.77pct，盈利能力稳步提升，主要是期间费用率下降以及资产减值损失减少所致。期间费用率大幅下降，研发投入力度加大。2021年，公司管理效率大幅提升，期间费用率大幅下降，销售费用率保持不变，管理费用率同比下降2.39pct，财务费用率同比下降0.25pct，其中由于汇兑损失减少，利息收入增加，公司财务费用由2020年的905万元大幅减少至2020年的22万元，同比下降97.53%。2021年，公司政府补助为0.31亿元，较上期减少了0.39亿元。公司持续加大研发投入力度，2021年