东兴证券：宁波银行（002142）-多元利润中心纵深推进，看好持续高成长

宁波银行(002142)事件：宁波银行公布2021年年报（此前已披露业绩快报）。全年实现营收/拨备前利润/归母净利润527.7/328.2/195.5亿元，分别同比增长28.4%/30.7%/29.9%；年末不良率0.77%，环比下降1bp，拨备覆盖率525.5%，环比提升10.1pct；加权平均ROE为16.6%，同比上升1.7pct。业绩点评：盈利拆解来看，全年盈利高增主要推动因素依次为规模维持高速扩张（+22.1%）、非息强劲增长（+11.0%）、国债等节税效应（5.4%）及合理的成本管控（+2.2%）。拨备计提增加（-6.4%）和息差收窄（-4.8%）是削弱盈利的两个主要负面因素。比较来看，公司业绩维持上市银行领先水平，继续体现了高成长性和强稳定性。值得关注的几点：（1）非息收入强劲增长。全年非息收入200亿，占营收的近4成。其中手续费净收入为82.6亿，同比高增30.3%，中收维持高速增长态势，主要源于近两年财富管理业务加速布局下，代理类中收增长加快。另外，投资收益也是支撑非息高增长的重要因素。全年投资收益、公允价值变动共计同比多增45.5亿，主要得益于公司较强金融资产投资配