国信证券：中信出版（300788）-短期业绩承压，关注行业边际改善

中信出版(300788)核心观点受行业下行和价格战影响，公司短期业绩承压。2021年公司实现营业总收入19.22亿，同增1.6%，实现归母净利润2.42亿，同减14.35%，其中21Q4实现营业总收入5.18亿，同减16.49%，实现归母净利润4025万，同减60.4%。2021年公司拟向全体股东每10股派发现现金红利5.08元（含税）。公司短期业绩承压，一方面图书出版行业持续下行，尚未恢复至19年水平；另一方面，短视频电商折扣极低，挤压出版机构的利润空间。针对行业无序竞争，如相关法规出台，可有效改善当前出版业的盈利困境。维持行业龙头地位，少儿类逆势增长，拟成立“中信少儿文化集团”。公司仍然在大众出版位列市场第一，经管类图书市场占有率持续领跑市场；科普类保持市场第一；传记类排名上升至第二位；艺术类较去年提升六位排名第六；其中少儿类逆势增长，市场占有率继续提升至3.75%，排名同比去年提升一位至第三位，2022年公司将成立“中信少儿文化集团”，以中信童书为基础，着力构建儿童成长服务体系。线下书店扭亏为盈，线上着力数字转型升级，尝试探索新业态。1）2021年中信书店实现扭亏为盈。机场店规模