中银证券：建发股份（600153）-收购美凯龙完成并表，公司主营业务表现稳健

建发股份(600153)2023Q3公司实现营收2152.78亿元，同比+8.29%，归母净利104.97亿元，同比+1019.56%,Q3归母净利润大增主要系公司在三季度完成对红星美凯龙的收购并表，在Q3确认了98.84亿元的营业外收入，前三季度归母净利润同比增长238.52%。2023年前三季度，公司房地产业务营收实现645.60亿元，同比增长75.04%，供应链业务业绩小幅下降，我们维持公司买入评级。支撑评级的要点市场压力下供应链运营业务承压，前三季度盈利能力有所下降。宏观经济方面，2023年大宗商品价格短期内剧烈波动，汽车行业疲软，公司部分大宗商品集采分销业务和汽车销售业务利润较上年同期下降。2023前三季度供应链运营业务营业收入5331.22亿元，同比小幅上升1.03%；前三季度合计归母净利润为24.99亿元，同比下降16.97%，供应链运营业务分部前三季度毛利率为1.67%，同比下降0.01pct。公司房地产业务营收大幅增长，项目结转毛利率明显下降。2023年前三季度，公司房地产业务营业收入645.60亿元，同比大幅上升75.04%；前三季度合计归母净利润为4.70亿元，同