首创证券：苏泊尔（002032）-公司简评报告：内外共振业绩靓丽，经营表现符合预期

苏泊尔(002032)核心观点事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入215.85亿元，同比+16.07%；归母净利润19.44亿元，同比+5.29%；扣非后归母净利润18.58亿元，同比+16.48%；拟每10股派发现金红利19.30元（含税）。点评：内外共振业绩靓丽，经营表现符合预期。分品类看，公司主营业务中烹饪、炊具、食物料理电器全年分别实现营收90.34/67.02/35.64亿元，同比分别+18.35%/+21.72%/+0.06%，公司烹饪电器及炊具类产品实现较好增长，我们认为主要原因一方面来源于内销向线上渠道转型战略成功落地，线上产品销售结构优化带动内销收入增长；另一方面公司外销SEB订单转移快速增长拉动海外需求上扬。根据公司公告，预计2022年与SEB交易关联金额为76.54亿元，同比+10.07%，未来在内外销共同发力下，公司业绩有望持续稳健增长。利润率短期承压，期待后续盈利能力改善。2021年全年公司毛利率-3.42pct至23.0%，毛利率下滑一是受新收入准则影响，运输费用重新分类至营业成本所致，二是大宗原材料价格上涨也使公司成本端承压，若剔除会计准则影