安信证券：广发证券（000776）-资管持续高增，静待投行修复

广发证券(000776)事件：公司披露2021年报，实现营业收入342亿元（YoY+17%），归母净利润109亿元（YoY+8%），ROE10.67%（YoY+0.07pct.），EPS1.42元(YoY+8%)。我们认为公司亮点包括：1）公司ROE及杠杆稳中有升，优于行业；2）资管规模及业绩高增，公募基金业绩贡献提升至23%；3）财富管理转型向好，代销基金规模同比+44%，保有量行业领先。4）2022年投行修复可期。整体来看：1）公司ROE水平达10.67%，提升0.1pct，优于行业（7.83%）；2）公司杠杆倍数3.75倍，同比提升0.23倍，高于行业（3.38倍）；3）按传统五大板块业务划分，收入结构来看，公司资管板块占比最高，达29%，另外经纪、投资、信用、投行分别占23%、17%、14%、1%；从增速来看，资管增速最高达+51%，经纪、信用增速为+21%、+16%，自营、投行同比下滑，分别-15%、-33%。财富管理转型加速，代销业务进步显著。1）传统代理买卖证券业务方面，公司股基成交额21万亿，同比+23%，市占率3.86%，下滑0.1pct；2）代销金融资产方面，公司实