国信证券：伟星新材（002372）-稳健的高质量成长，竞争优势持续巩固

伟星新材(002372)业绩稳健增长，Q4营收增速超预期。2021年公司实现营业收入63.9亿元，同比+25.1%，归母净利润12.2亿元，同比+2.6%，扣非归母净利润11.9亿元，同比+3.3%，EPS为0.77元/股，并拟10派6元（含税），利润增速不及收入增速主因原材料价格上涨影响，以及投资基金东鹏合力导致投资收益减少9472万元和股权激励费用摊销增加7600万元，剔除投资收益和股权激励费用影响，归母净利润同比+16.9%，总体保持稳健增长。单Q4季度实现营收23.6亿元，同比+25.3%，环比+44%，归母净利润4.5亿元，同比-1.7%，环比+25.4%，下游需求明显放缓背景下，营收增速超预期，主要受益于公司加大市场拓展力度和新业务的拓展，以及提价执行情况较好。零售业务逆势快速增长，防水净水加速拓展。2021年全年实现管材销量29.8万吨，同比+12.3%，其中PPR/PE/PVC分别实现收入30.9/17.2/10.2亿元，同比+27.6%/+5.8%/+38.4%，收入占比48.3%/26.9%/15.9%，毛利率分别为55.2%/31.3%/11.9%，同比-1.2p