首创证券：海信家电（000921）-公司简评报告：全年业绩承压，央空业务保持高增长

海信家电(000921)事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入675.63亿元，同比+39.6%；实现归母净利润9.73亿元，同比-38.4%。若剔除并表三电影响，公司全年实现营业收入624.49亿元，同比+29.1%，实现归母净利润11.28亿元，同比-28.6%。点评：经营表现承压，海外收入稳步提升。分业务看，公司各品类营收均实现稳定增长，其中暖通空调、冰洗业务分别实现收入304.03/230.18亿元，同比分别+30.0%/+23.0%。分区域看，2021年公司国内、海外收入同比分别+28.8%/+58.2%至376.02/231.60亿元，其中外销收入占比提高4.2pct至34.3%。根据产业在线，2021年公司空调、冰箱外销出口量同比分别+37.1%/+7.4%，海外业务竞争力增强，外销收入稳步提升。全年公司业绩端增速有所下滑，我们认为一是受并表三电影响，管理费用大幅上涨；二是受制于公司家用空调业务亏损；三是大宗原材料价格上涨使公司成本端承压。未来伴随三电协同效应增强，公司全球品牌力有望进一步提升，带动盈利能力逐步改善。原材料价格高企使公司利润率下滑。受原材料价格