东兴证券：邮储银行（601658）-盈利保持较快增长，财富管理体系加速升级

邮储银行(601658)事件：3月30日，邮储银行公布2021年年报，全年实现营收/拨备前利润/归母净利润3,187.6/1,281.9/761.7亿，同比分别增11.4%/8.3%/18.6%。ROA、ROE分别达0.64%、11.86%，同比提高0.04、0.02pct。点评如下：全年营收、净利润实现较快增长。邮储银行21年营收、净利润增速分别为11.4%、18.6%。盈利实现较快增长，主要贡献包括：1）规模稳健增长，截至21年末贷款余额同比增12.9%；2）非息收入较快增长，其中手续费及佣金净收入同比增33.4%，其他非息净收入同比增67.6%；3）拨备同比少提，得益于资产质量改善、不良生成率下降，以及上年同期前瞻性拨备计提，21年公司信用减值损失同比下降7.46%，贷款减值损失同比下降45.15%，信用成本下降、拨备反哺利润效果明显。资产结构优化、存款定价改革红利逐步释放，有助于净息差稳定。邮储银行21年净息差为2.36%，同比下行6BP；主要由于贷款定价有所下降，存款平均付息率有所上升。公司主要是通过主动的资产负债管理，缓和息差收窄压力。资产端：加大信贷资产投放，优化贷款结构