国信证券：工商银行（601398）-2021年报点评：资产质量稳健，业绩增速创新高

工商银行(601398)核心观点归母净利润增速创近八年最高水平。2021全年实现营业收入9428亿元，同比增长6.8%，增速较前三季度基本持平;全年PPOP同比增长5.5%；全年归母净利润3483亿元，同比增长10.3%，全年归母净利润两年平均增长5.6%，较前三季度回升5.6个百分点，这一归母净利润平均增速创下2013年以来的最高值。2021年加权ROE12.2%，同比提高0.3个百分点。资产增速略低于行业平均水平。2021年总资产同比增长5.5%至35.17万亿元，低于行业整体水平。其中存款同比增长5.2%至26.44万亿元，贷款同比增长11.0%至20.67万亿元；年末核心一级资本充足率13.18%，远高于监管标准。净息差筑底底部企稳。公司全年日均净息差2.11%，同比降低4bps，主要是贷款收益率略有降低而存款成本坚挺。不过公司净息差自中报以来已经明显企稳。其中全年贷款收益率同比降低10bps，存款付息率上升1bps。手续费净收入小幅增长。2021年手续费净收入同比增长1.4%，主要是因为公司坚持经营转型和落实减费让利政策，银行卡、对公理财、担保及承诺等业务收入有所减少。资产质