国信证券：云南铜业（000878）-受益于精矿加工费上行，冶炼环节利润有望增厚

云南铜业(000878)核心观点2021年业绩增长71%。2021全年实现营收1270.58亿元（+43.99%），归母净利润6.49亿元（+71.00%），扣非归母净利润3.66亿元（-34.62%），经营活动产生的现金流量净额50.66亿元（+3.74%）。其中四季度单季营收340.57亿元（+51.8%），归母净利润1.28亿元（+292.5%）,扣非归母净利润0.93亿元（-7.5%）。公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元。经营性现金流维持高位，资产负债率下降。2021年公司经营活动产生的现金流量净额50.66亿元，截至2021年末公司资产负债率66.1%，比2020年末70.4%有明显下降。公司2021年财务费用9.3亿元，与2020年基本持平。公司拟收购云铜集团持有的迪庆有色38.23%股权。公司现持有迪庆有色50.01%股权，拟通过定增收购控股股东持有的迪庆有色38.23%股权。迪庆有色铜矿山金属量占上市公司71.43%，2021年矿山铜金属产量占公司并表产量64.6%。2021年迪庆有色净利润9.60亿元，公司通过本次非公开发行股票收购迪庆有色38.23%的股权，将