国信证券：金风科技（002202）-大额减值后轻装上阵，中速永磁产品巩固公司龙头地位

金风科技(002202)核心观点全年业绩略低于预期，减值损失影响较大。公司2021实现营收505.7亿元（-10%），归母净利润34.57亿元（+17%），扣非归母净利润29.93亿元（+8%）。公司四季度单季营收170.2亿元（-12%），归母净利润4.44亿元（-50%）,扣非归母净利润1.40亿元（-85%）。公司全年业绩略低于市场预期，主要由于第四季度发生11亿元信用和资产减值。全年实现风机对外销售10.7GW，在手订单高达16.9GW。公司全年实现风机对外销售10.7GW（-17%），其中海上风机1.95GW（+305%），分季度看陆上风机销量逐季度提高，海上风机交付高峰在二三季度。截止2021年底公司在手订单16.9GW，其中公司新产品中速永磁系列订单容量高达4.8GW，公司新产品已快速获得市场认可。海上风机盈利能力大幅增长，中速永磁产品成本优势凸显。经历2020年陆上风电抢装后，2021年公司陆上主力机型单位毛利回归正常水平，2S和3S/4S机型分别为439元/kW（+0%）和387元/kW（-33%），海上风机单位毛利达到1741元/kW（+41%），充分受益于海上风电