安信证券：海尔智家（600690）-Q4单季度收入维持稳定增长

海尔智家(600690)事件：公司2021年实现收入2275.6亿元，YoY+8.5%（剔除卡奥斯影响后同口径YoY+15.8%）；净利润132.2亿元，YoY+16.7%；归母净利润130.7亿元，YoY+47.2%（剔除卡奥斯及私有化海尔电器影响后同口径YoY+37.0%）。折算2021Q4单季度实现收入575.9亿元，YoY+4.1%；净利润31.5亿元，YoY-4.6%；实现归母净利润31.3亿元，YoY+21.6%（剔除私有化海尔电器影响后，我们测算同口径YoY-6.1%；若将信用减值损失同比增加部分加回，则同比增速约为3%）。2021Q4海尔国内外收入保持稳定增长。在原材料价格维持高位、人民币升值的不利环境下，公司毛利率保持稳定，销售、管理费用率持续优化，展现出较强的抗压能力。我们认为，在高端化、全球化的拉动下，海尔收入、业绩长期持续增长的逻辑清晰，经营效率有望持续优化。Q4单季度海尔国内收入保持稳定增长态势：海尔Q4单季度中国智慧家庭及其他业务收入YoY+6%。2021H2国内大家电业务持续增长，国内冰箱/洗衣机/空调/厨电/水家电收入YoY+15.1%/+11.0%/+