东兴证券：皖通高速（600012）-年报点评报告：分红大幅提升，新购路产迎来快速增长期

皖通高速(600012)事件：公司本年度实现了对安庆长江大桥与岳武高速安徽段的并表。按照并并表后口径，公司实现营收39.2亿元，较去年同期的29.3亿元提升33.6%，去年同期高速免费导致基数过低是收入大幅增长的主要原因。营收较19年同期增长17.7%，增长主要来自于合宁高速改扩建以及高界、宣广两条路产收入较大幅度的提升。公司21年实现归母净利润15.1亿元，创历史新高，同比提升62.7%；较19年同期提升36.7%。原有路产实现稳健增长：公司三条核心路产合宁、高界、宣广高速的单公里日均收入同比分别增长11.1%，17.1%和14.2%，其中合宁高速主要受益于改扩建带来的通行能力提升；高界高速受益于和安高速改扩建完成带来的贯通效应；宣广高速增长主要系平行的县道X108改扩建导致部分车辆改走宣广高速，因此县道改扩建完成后，宣广高速收入预计会有一定回落。报告期内，205国道与宁宣杭高速日均收入同比下降较明显，主要系道路施工影响。但由于其收入占比较低，并未影响公司整体收入稳健向好的趋势。宁宣杭高速通往南京方向的断头路预计22年打通，通往杭州方向的断头路预计23年打通，届时将获得较大的车流量提