国信证券：士兰微（600460）-产品产能双升级，2021年营收、利润双丰收

士兰微(600460)21年公司同比扭亏且大幅盈利。21年公司营收71.94亿元(YoY+68%)，归母净利润15.18亿元(YoY+2145%)，扣非归母净利润8.95亿元(YoY+3908%)；其中器件(53%)、集成电路(32%)、发光二极管(10%)对应收入38亿元(YoY+73%)、23亿元(YoY+62%)、7亿元(YoY+81%)。4Q营收19.7亿元(YoY+49%%)，对应扣非归母净利润2.1亿元(YoY+840%)，毛利率34.11%(YoY+8.52pct)。IGBT在光伏、新能源汽车领域拓展迅速。21年公司基于自主研发的V代IGBT和FRD芯片的新能源汽车主电机驱动模块已实现批量供货，光伏IGBT器件已进入主要逆变器厂商，产品获比亚迪、汇川、阳光等客户的认可。预计22年IGBT产品将随12英寸产能释放快速增加。此外，SiCMOSFET车规级器件已完成研发，公司将建设一条6英寸SiC量产线，预计22年3Q通线。IPM模块、MEMS传感器进展喜人，集成电路多产品线齐头并进。21年公司用于工业、白电的IPM模块营收突破8.6亿元(YoY+100%)，22年IPM供货量