国信证券：歌尔股份（002241）-VR/AR业务高成长，1Q22业绩指引强劲

歌尔股份(002241)核心观点21年归母净利润同比增长50.1%，预计1Q22扣非后净利润同比增长40-50%。公司发布年报，21年营收782.21亿元(YoY:35.5%)，归母净利润42.75亿元(YoY:50.1%)；其中4Q21营收254.32亿元(YoY:10.5%)，归母净利润9.42亿元(YoY:13.3%)；21年毛利率同比下降1.90pct至14.13%，主要系产品结构变化所致，期间费用率同比下降1.82pct至8.61%。此外，公司预计1Q22归母净利润同比下降0%-10%至8.69-9.66亿元(非经常性损益同比降低3.0-3.4亿元)；预计1Q22扣非后归母净利润同比增长40%-50%至8.42-9.02亿元，得益于OculusQuest2等VR设备、PS5等智能游戏主机产品畅销。21年智能硬件收入同比增长86%，毛利率同比提升1.40pct。分业务来看，21年精密零组件营收同比增长13.39%至138.40亿元，毛利率同比下降0.79pct至23.11%；得益于TWS耳机的收入增长，21年智能声学整机营收同比增长13.58%至302.97亿元，毛利率同比下降