国信证券：张家港行（002839）-净息差见底，不良生成率明显降低

张家港行(002839)核心观点2021年业绩符合预期，保持快速增长。2021全年营收46.2亿元，同比增长10.1%，增速较前三季度小幅回落0.7个百分点，主要是其他非息收入波动性因素影响;全年PPOP同比增长9.0%，增速较前三季度回落1.1个百分点；全年归母净利润13.0亿元，同比增长30.3%，全年归母净利润两年平均增长16.9%，较前三季度回升1.5个百分点，归母净利润增速明显快于收入增速，主要受益于资产质量明显改善。2021年加权ROE11.1%，同比回升1.9个百分点。资产规模保持较快增长。2021年总资产同比增长14.4%至1646亿元，增速比前期略有降低，但仍然明显高于行业平均水平。其中存款同比增长13.5%至1247亿元，贷款同比增长17.6%至998亿元；年末核心一级资本充足率9.82%。目前公司尚有25亿元可转债未转股。进一步加大小微投入力度。公司在2021年进一步加大小微投入力度，全年母公司小微企业贷款余额638亿元，同比增长20.6%，占贷款总额比重达到66%；其中个人经营性贷款263亿元，同比增长29.6%。净息差同比大幅降低，环比筑底。公司全年日均净息差